洪灏：给各位“打气”！当前股市向下风险远小于向上回报

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9月27日至28日，凤凰卫视、凤凰网联合多家机构举办的“凤凰湾区财经论坛2023”将在香港、深圳同步举办。广邀海内外政府官员、专家学者、行业精英围绕大湾区建设、中国经济、全球经济等话题展开讨论。在论坛开幕前夕，凤凰网财经联合中国基金报推出《湾区风云录》系列访谈，本期对话思睿集团首席经济学家洪灏。

8月以来，A股连续回调，上证指数多次逼近3000点。截至25日收盘，上证指数报收3064.07点。 “市场底”还有多远？短期调整是否提供布局机会？

洪灏在《湾区风云录》采访中直言，“在一个区间震荡的市场环境中，你只能去赚对手盘的钱，而最舒服的投资是赚趋势的钱，因此在A股投资会感觉非常累”。同时，洪灏分享了个人的价值投资理念给各位投资者“打气”，“归根到底，一个价值投资者担当的风险是远远要比普通的投资者要多的。因为价值投资者风险担当的风险偏好，使得当市场在底部，大家都不买的时候他去买，这就是逆着市场而行的逆行者，是价值与投资的精髓。”

以下段落整理自对话实录：

《湾区风云录》：港股市场作为一个开放的离岸市场，好像现在也在面临着流动性大幅下滑的情况，有媒体统计显示从2021年5月港股总市值的最高峰53.3万亿，到今年7月，两年的时间总市值蒸发了17万亿港元，资金都去了哪？

洪灏：外资在这一轮反弹的行情里是一边涨一边卖的，由于种种原因，地缘政治等等不得不减持手上的港股。但是如果你的对手不是因为这个公司有什么问题要减持，而是由于合规的要求而退出，那其实反而造就了一个交易的机会。因为你的对手盘把本来是一个好公司的股票卖了，所以我觉得关注市值的变化也是这个市场煎熬的原因。

但是价格波动往往是反映情绪的波动，在情绪极端的时候，虽然我们困难重重、挑战很多，但是我们也不应该太悲观，或者说在我们做投资决策的时候，不应该被市场的情绪裹胁住。

《湾区风云录》：从整体来看，市场的信心什么时候可以修复？

洪灏：我认为向下的风险是远远小于向上回报的，或者向上回报远远大于向下的风险。市场也不是一朝一夕（就能改变），它是一个过程。我相信如果政策到位、经济得到了修复，我们刚刚讲的这些政策的点和市场的点，都会反应到市场价格的运势上面。我觉得大家稍安毋躁，我们要屏息凝神，因为毕竟这是一个市场波动极其剧烈的时候，也是这个市场情绪非常负面的时候，要作为一个投资人要做的就是避免被市场负面的情绪所裹胁。我们常说“大家贪婪我恐惧，大家恐惧我贪婪”，但是往往表现出来的形式是“大家恐惧我更恐惧”，跑得比谁都快，这个市场就是这样的。

归根到底，一个价值投资者担当的风险是远远要比普通的投资者要多的。因为价值投资者风险担当的风险偏好，使得当在市场底部，大家都不买的时候他去买，这就是逆着市场而行的逆行者，是价值与投资的精髓。但是实际上，市场见底是一个过程，它不是一个点，我们需要提醒大家在市场颠簸的时候不要被市场情绪所裹挟。

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